Обзор рубля на май 2018 года

В течение нескольких месяцев ситуация по рублю была скучной и унылой. Рубль постепенно и уверенно укреплялся, а колебания на рынке были столь незначительными, что спекулянты, кажется, ушли в спячку. Однако Дональд Трамп внес разнообразие и добавил красок. Белый Дом ввел новые санкции в отношении России, которые сильно взбудоражили рынок, и армия спекулянтов, вышедшая из затяжного летаргического сна, начала истеричную распродажу рубля. Новые санкции серьезно затронули ряд российских компаний, которые, к странному совпадению, успешно конкурируют с американскими компаниями. Наиболее ярко это проявляется в ситуации с Русалом, который является одним из крупнейших в мире производителей не только алюминия, но и глинозема. И это довольно интересно перекликается с импортными пошлинами на сталь и алюминий, которые недавно ввели США. При этом ситуация все больше похожа на банальный отжим бизнеса, так как Минфин США заявил, что если Дерипаска, являющийся владельцем Русала, уменьшит свою долю в капитале компании, то санкции в отношении данной компании могут быть пересмотрены. Любопытно, но Минфин США добавил, что уменьшение доли Дерепаски ниже 50% еще ничего не значит. Видимо, речь идет о том, что контрольный пакет акций должен быть продан "правильным" собственникам, да еще по низкой цене. Сами эти собственники, наверное, должны быть гражданами США?
Короче, скучать не приходилось. Однако многие оказались разочарованы тем, что рубль подешевел не так уж и сильно, тогда как многие предсказывали новые высоты и в очередной раз предрекали доллар по сто и выше. Но весь этот цирк напугал лишь обывателей и возбудил спекулянтов. инвесторы не могут так уж мгновенно вывести свои средства, а продолжения банкета не последовало. Более того, США пока решили не вводить дополнительные санкции, о которых грозились совсем недавно. Даже раскрывать их суть отказываются. Так что все пока упирается в историю с Русалом. При этом оказалось, что никакие санкции не могут серьезно подорвать финансовую устойчивость государства, так как мало того, что государственный долг довольно мал, так еще среди его держателей иностранцы не составляют большинства. Так что американцам только и остается, что пытаться устраивать рейдерские захваты российских компаний.
Самое забавное, что после резкого ослабления рубль довольно быстро пришел к тем значениям, которые в течение последних пары лет и чиновники, и бизнес называли оптимальным.
Отчасти, довольно спокойное отношение инвесторов к происходящему обусловлено статистикой. Окончательные данные по ВВП за прошлый год показали, что, несмотря на все разговоры о кризисе в российской экономике, а также режим всевозможных санкций, отечественная экономика выросла на 0,9%. Это кажется незначительным, если не учитывать все вышесказанное. Более того, уровень безработицы продолжает оставаться в районе 5,0%, что в сравнении, например, с Европой просто великолепно. Инфляция несколько ускорилась с 2,2% до 2,4%, что, с одной стороны, нравится инвесторам, а с другой, не такой уж и большой рост, если вспомнить инфляцию в России, хотя бы пару лет назад. Темпы роста промышленного производства замедлились с 1,5% до 1,0%, что, конечно, крайне плохо, но на фоне санкций и импортных пошлин со стороны США вполне ожидаемо. Ждали еще более ужасающих результатов. Но главное, так это то, что темпы роста розничных продаж ускорились с 1,8% до 2,0%, и с учетом роста инфляции сулит еще большую прибыль от инвестиций.
Конечно, если вынести за скобки внешние факторы в виде санкций, то картина не самая хорошая. Но, учитывая напряженность, которая постоянно возрастает, картина начинает играть другими красками. И не стоит забывать, что косвенную поддержку рублю оказал Банк России, который решил оставить ключевую ставку на прежнем уровне. Это несколько успокоило инвесторов, и ситуация на долговом рынке довольно быстро успокоилась. А именно положение дел на рынке ОФЗ оказывает наибольшее влияние на курс рубля.
В течение всего мая инвесторы будут следить за тем, как развиваются события вокруг Русала. И это будет оказывать скорее негативное влияние на рубль. Инвесторы также будут смотреть на общую экономическую динамику. В частности, предварительные данные по ВВП за первый квартал должны показать ускорение темпов экономического роста с 0,9% до 1,1%. Правда, уровень безработицы может вырасти с 5,0% до 5,1%, но не стоит забывать, что его рост предсказывается уже несколько месяцев подряд, а его все нет. Инфляция также может ускориться с 2,4% до 2,5%, что, наоборот, с точки зрения инвесторов является позитивным фактором. А вот темпы роста промышленного производства могут ускориться с 1,0% до 2,2%. Главным же статистическим негативом могут стать данные по розничным продажам, темпы роста которых должны замедлиться с 2,0% до 1,6%, но ожидаемый рост инфляции сгладит негатив.