Обзор евро на май 2018 года

Апрельский падеж единой европейской валюты был довольно впечатляющим, особенно если учесть, что все произошло буквально за несколько дней в самом конце месяца. И раз события развивались столь стремительно, то явно, что дело не только в макроэкономической статистике. Действительно, началось все с появления в различных средствах массовой информации слухов о том, что ЕЦБ планирует продлить программу количественного смягчения. Сразу был запущен практически необратимый процесс ослабления единой европейской валюты. Многие были уверены, что итоги заседания ЕЦБ изменят ход событий, так как довольно часто слухи не подтверждаются. Однако, к удивлению многих, они фактически подтвердились. Марио Драги практически прямы текстом заявил, что программа будет продлена и после сентября. Конечно, именно так он не выражался, но его слова о том, что если инфляция не будет устойчиво расти до 2,0%, то тогда программу продлят на фоне замедления инфляции, звучали именно как подтверждение слухов.
Тем не менее рынок явно ищет повод для коррекции. При этом сама Европейская статистика пока не смогла преподнести хороших новостей, чтобы настроения на рынке хоть как-то поменялись. Как ни странно, но сама инфляция ускорилась с 1,1% до 1,3%, но вот прогнозы по ней неутешительные. Но не стоит смотреть только на инфляцию. В частности, уровень безработицы снизился с 8,6% до 8,5%, что указывает на продолжающееся восстановление рынка труда. Правда, пока оставим за скобками то, что восстанавливается он уже несколько лет подряд. Темпы роста промышленного производства замедлились с 3,7% до 2,9%, а вот розничных продаж ускорились с 1,5% до 1,8%. Так что, если исключить инфляцию, основные экономические показатели скорее положительные, но инфляция и политика ЕЦБ сделали свое дело. Главное, чтобы политика ЕЦБ не слишком далеко отрывалась от реальности, а то последствия могут оказаться непоправимыми.
Тем временем первая оценка ВВП США за первый квартал показала ускорение темпов экономического роста с 2,6% до 2,9%. Что стало довольно приятной неожиданностью и способствовало дальнейшему укреплению доллара. При этом уровень безработицы уже седьмой месяц подряд остается на отметке 4,1%. Отсутствие динамики никого не смущает, так как, по цифрам, рынок труда в США находится почти в идеальном равновесии. Инфляция, в отличие от Европы, ускорилась с 2,2% до 2,4%, что также придает оптимизма инвесторам. Правда, темпы роста промышленного производства замедлились с 4,4% до 4,3%. Но эта маленькая неприятность с лихвой компенсировалась увеличением темпов роста розничных продаж с 4,1% до 4,5%.
Таким образом видно, что американская статистика благоволила росту доллара. Правда, не столь сильному, так что основной движущей силой стали именно итоги заседания ЕЦБ.
Ослабление единой европейской валюты продолжается, даже несмотря на заявления Дональда Трампа о том, что США пока не будут вводить импортные пошлины на алюминий и сталь из Европы. В некоторой степени это связано с уже вышедшими данными, показавшими, что европейская экономика замедлила свой рост с 2,8% до 2,5%, а также с замедлением инфляции с 1,3% до 1,2%. Данные по инфляции подтвердили опасения по поводу ее замедления, так что вероятность продления программы количественного смягчения еще больше возросла. Также несколько разочаровали данные по безработице, которая осталась на прежнем уровне, 8,5%. Конечно, она не растет, но все еще остается крайне высокой. Правда, в Европе ждут ускорения темпов роста промышленного производства с 2,9% до 3,4%, что может быть дополнено ускорением темпов роста розничных продаж с 1,8% до 1,9%. Но, учитывая уже вышедшие данные, рост промышленности и продаж сможет помочь евро только в том случае, если американская статистика окажется провальной.
В самом начале мая уже состоялось заседание Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке, которое носило проходной характер, так что не оказало никакого влияния на положение дел на рынке. В пятницу выходит отчет Министерства труда США, в котором мы можем увидеть снижение уровня безработицы с 4,1% до 4,0%, и этого может оказаться достаточно, чтобы доллар продолжил свое стремительное укрепление. Инфляция же должна остаться на текущем уровне, который вполне устраивает ФРС, так что смены планов регулятора по ужесточению монетарной политике ожидать не приходится. Не менее важно и то, что темпы роста промышленного производства могут ускориться с 4,3% до 4,5%. Лишь розничные продажи могут замедлить свой рост с 4,5% до 4,1%.